产业端供应链金融的两大风险因素

目前市场上从事供应链金融的主体大致可概括为3种类型：银行、商业保理、融资租赁等金融机构（具备专职尽调资源）、仓储物流企业（具备货物监管条件）、电商平台公司（具备货权单据处置能力）。

其中后两类主要通过平台端来控制货权或信息的优势为着眼点，金融服务覆盖范围相对有限，宗旨也是要尽最大努力，协助解决自身平台范围内的客户的融资需求，它的主要赢利点也是要尽量多地通过促成本平台中的交易、进而赚取主业的商业利润，而并不完全是金融利润。

而银行等金融股机构的着眼点则主要是金融利润，银行业务领域的覆盖范围很广、横向涉及的行业跨度也较大，什么行业都会涉及一些，但银行大多也仅仅是围绕在某一点上，比如某一个客户、某一个固定资产项目、或者某个产品（货物质押，或者账款保理）来开展金融业务。

而银行在纵向上，对于供应链的全线条的贯穿则是远远不够的。这与也是与他覆盖面广而不精、以及地域管辖约束机制造成的。这种地域管辖（如北京区域的客户，只能由北京分行来做，上海的只能上海来做），实际上与前述物流平台、电商交易平台的有限性都是一致的。

上述的这些做法都不能系统地达成对供应链整体链条的促进和服务，对产业供应链促进的综合性、整体性、系统性的效应并不明显。当然，如果没有这些点上的积累，自然也是谈不上线和面的形成，那正是在先前这些点上的尝试和探索，才形成了全产业链的供应链服务的可能性。

所谓产业端供应链金融，就是基于前述所谓点上的成功，之后再借以进一步向全产业供应链或生态圈的这种线和面上的领域进行的创新和尝试，它要着眼于全产业链或生态圈的总体状况，以及每一个供、销、仓储、物流环节，力图从原料产出、加工、生产、分销，以及储备、输送等全过程实施参与和介入，旨在疏通每一个环节或者通道，有效整合链条或生态圈中的各项资源、全面促进供应链或生态圈的健康发展。这种方式的综合性很强，对金融从业机构的整合能力、风控能力也是有着极高的要求。

产业端的风险环境，不仅仅是供应链金融所面临的，也是所有金融活动都将面临的，是一个共同的风险环境，只是后期在不同的风险应对方式下划分出不同的金融活动类型或金融产品。

金融风险的一级构成因素，分为资金投向和资金流向两个方面，其中资金投向领域需要关注市场或行业情况（需求）、商品或产品个性（价格）、产业链生态状况（现金流），属于环境类因素。资金流向需要关注借款人的挪用、滥用、乱用等道德风险。

需求，是指我们介入的市场领域是否已经饱和、市场是否供大于求或有供大于求的预兆，行业是否存在产能过剩迹象，甚至已经产能过剩。例如近年来的黑色家电行业，光伏行业。以及市场近期的交易活跃程度，这个比前者饱和度相对微观，更阶段性一些，也更容易刺激和调整一些。例如鸡瘟猪瘟导致的肉类和饲料的短期市场萧条，流通性变弱，底层资产无论是货还是款都会周转下降，甚至多少钱都没人要，从而造成资金链吃紧的风险问题。

价格，代表的含义是商品本身的价格属性是活跃还是稳定的，也就是价格稳定性。这是从产品特性角度考虑资金投向的（上面的是行业和市场角度），是想表达目标产品或商品是否属于价格波动频繁剧烈、较难控制的，比如农产品价格相对稳定，而钢材铜材价格波动则相对活跃，产品纬度的投向风险略高。这些价格情况将影响融资的底层资产价值甚至由于价格暴跌或暴涨的震荡而造成现金流偏紧的借款人倒闭。

现金流，是指供应链整体的现金流，而不是单个企业的。是从供应链自身健康情况的角度，去考虑是否介入。现金流就像人体血液，商品则是营养，血液将营养带入全身，现金将商品带入全产业链满足社会需求。产业链现金流健康情况就相当于人的健康。有的能救，有的救不了。有的我们供应链金融机构能救，有的只能是政府和大银行级别的去救，其他人不行。比如一些地区的大型企业自身债台高筑，融资杠杆很高，产业生态圈不是很健康，甚至区域的营商环境也十分恶劣，有的核心企业大量侵占上下游资金，这都是要谨慎考虑介入方式的。

以上这些因素都是在战略和计划阶段需要在投向方面所要重点考量的环境类因素。

而挪用、盲目授信和管理缺失则完全归属于借款人自身的道德风险因素，是由于贪心挪用、有了资金以后自大膨胀滥用、或者能力不足、惰怠管理乱用资金导致的风险，是我们的资金在宏观投向确定后、在微观流向的方面，应当严加防范和规避的情况，它决定我们投入的资金如何确保安全使用和回收。

所以，我们日常风险管理工作中经常在做的所有事情，包括制定行业信贷政策、区域政策的制定，具体客户的经营风险、财务风险、融资风险分析，乃至供应链账款质量、货物质押风险、大数据画像、贷后管理、预警管理等等，全部都是在为了防范这两大类风险，其实这两大类风险也都是一个事：就是融资资金如何正确使用和管理的问题。

只有从以上思维高度去审视和判断风险，我们在处理底层风控操作的时候，才能够真正把握问题的实质，灵活、艺术地处理好风险控制与稳健经营的平衡关系，也才能做好风控创新，否则连日常平衡都把控不好，就别谈什么创新了，没有创新，也不会有供应链金融的未来。所以风险控制，绝不会，也永远也不会仅仅依靠某个模式、模型或者业务操作指南或手册就能够解决得了的。

■ 整理 | 万联供应链金融学院

■ 来源  | 万联网微课堂

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