国资委最新表态！从“压水分”到“换指标”：低毛利贸易业务正在被连根拔起
9月28日国新办发布会上，国资委新闻发言人王少飞说了一句话，在供应链圈子里传得挺快，他说：“这些年推动企业聚焦主责主业，大力压缩低毛利贸易业务，收入的水分挤下去了，经营的“含金量”提上去了。”
一、“十五五”不再唯营收规模论
这次发布会还释放了一个很关键的信号——“十五五”时期，中央企业发展规划将弱化营业收入等规模类指标，突出增加值、价值创造。
这意味着，监管不是简单喊停几笔贸易，而是在改考核指挥棒。考核变了，业务逻辑就得跟着变。
过去很长一段时间，营收规模是国企考核的核心指标。集团要排名，要授信，要评级，贸易子公司就成了“冲量”的利器。大宗商品贸易金额大、周转快，一笔煤炭转手就是几千万甚至上亿的流水，确实容易把报表撑起来。
但问题是，这些流水的含金量太低了。有些贸易毛利率不到1%，扣掉资金成本、人工、税费，基本不赚钱甚至亏钱。更危险的是，这类业务常常和融资性贸易绑在一起：表面上是买卖货物，实际上是国企拿自己的信用低息融资，再把资金转给上下游使用，赚一个利差。
国资委公布的数据也说明，挤水分确实带来了变化。今年1-8月，中央企业营业收入利润率同比提高了0.2个百分点，到了7.5%；经营性现金流净额达到2.2万亿元，同比增长22.1%。营收增速未必是最亮眼的，但利润率和现金流的改善是实打实的。二、低毛利贸易为什么会被盯上？
低毛利贸易本身不等于违规。围绕主业开展的采购、销售、供应链服务，只要货真、价实、风险可控，仍然是企业正常经营的一部分。
真正被盯上的，是另一类业务：毛利很低，但规模很大；合同齐全，但货权不清；资金转了一圈，货物没动；收入做上去了，风险也堆上去了。这类业务最典型的形态，就是融资性贸易、空转、走单、循环贸易。它们表面上是贸易，实质上是资金拆借、规模注水、通道服务，甚至是为了完成考核、维持评级、获取融资而人为增加交易环节。
过去一些企业之所以愿意做，原因并不复杂：营收规模好看，报表体量上去，融资更容易，考核压力也能缓一缓。但这类业务往往利润薄、风险高，一旦下游回款断裂、货权失控、交易对手爆雷，账面营收就会迅速变成坏账。
所以，这次国资委强调“压缩低毛利贸易业务”，并不是反对所有贸易，而是要把没有商业实质、风险收益不匹配、背离主责主业的贸易水分挤出去。
二、“十不准”已经把红线画得很细
要说清楚现在的监管格局，得把时间线拉一下。
2023年10月，国资委发布《关于规范中央企业贸易管理严禁各类虚假贸易的通知》，也就是业内常说的“十不准”。它的核心逻辑可以概括为三句话：贸易必须有主业支撑，不能为了做规模而做贸易；
贸易必须有真实货物流转，不能只有合同、发票和资金；
贸易必须有真实货权控制，不能全程当通道、当过桥、当资金提供方。
其中几条尤其值得业务端重视。
不准开展背离主业的贸易业务，意味着非贸易主业企业不能随意扩张与主业无关的商品买卖；即使主业包含贸易，也不能单纯为了做大规模。不准开展任何形式的融资性贸易，等于把“名为贸易、实为借贷”的路堵死。只要企业没有真实承担贸易风险，只是提供资金、通道、增信，就很容易被认定为违规。不准开展对交易标的没有控制权的空转、走单贸易，以及无商业实质的循环贸易，针对的是货物不动、单据空转、上下游高度关联、货权从未真正转移的业务。不准违反会计准则确认代理贸易收入，则直接打在财务核算上。代理、通道、委托加工类业务，原则上应按净额法确认收入，不能为了冲营收按总额法全额确认。不准在内控机制缺乏的情况下开展贸易业务，说明监管已经不接受“业务先跑、制度后补”。贸易子企业数量、业务范围、客户名单、风险系统，都要纳入集团统一管控。三、处分条例让责任从“单位问题”变成“个人问题”
如果说“十不准”划的是业务红线，那2024年9月1日起施行的《国有企业管理人员处分条例》则把责任落到了人。
条例明确，违反规定开展融资性贸易、虚假交易、虚假合资、挂靠经营等活动，造成国有资产损失或严重不良后果的，相关管理人员可能面临警告、记过、降级、撤职甚至开除。
这意味着，贸易合规不再只是风控部门的事，也不是“业务部门冲规模、财务部门做核算、法务部门补合同”就能闭环的。一旦出现虚假贸易，决策人、审批人、执行人都可能被追责。
再叠加2026年1月1日起施行的《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，也就是国资委46号令，重大决策终身问责已经落地。换句话说，今天为了完成考核指标签下的问题合同，几年后仍然可能被翻出来追责。
四、中央通报：这不是“自查自纠”那么简单
监管层的态度，从中央近期的通报中也能看出来。
中国通用技术集团下属企业被通报：为增加经营业绩，扩张非主营内贸业务，通过引入外部企业增加贸易环节等方式虚增收入；所属中国车辆进出口有限公司还逃避监管开展融资性贸易，部分订单钱货两空。
内蒙古交通集团原总经理刘学武被通报：主导下属供应链公司大规模开展煤炭空转贸易，合同、发票、资金流转，但货物零移动、零交割，最终资金链断裂形成大额坏账。
此外，国家审计署还通报过内蒙古8户省属国企融资性贸易和空转走单问题，累计虚增收入176.21亿元。
这些案例有几个共同点：都有真实单据，但缺少真实货权；都有资金流动，但缺少商业实质；都有业绩冲动，但风控没有真正拦住。更值得警惕的是，很多问题并不是没人发现，而是审计预警后仍未整改。
这说明，虚假贸易治理已经从“发现即整改”进入“发现即追责”的阶段。
五、多地专项行动正在把压力传导到一线
目前，虚假贸易整治已经不是央企层面的单独行动。黑龙江、山西、西藏、四川、贵州、青海、辽宁等地都在推进相关治理。
以黑龙江为例，当地国资委已经制定贸易业务综合治理专项行动方案，要求贸易业务规模、户数、人员“三个减少”，并围绕合同、货权、物流、资金、履约等环节强化刚性约束。
四川也跟得很快。46号令元旦刚落地，四川国资委2月1日就出台了本地的配套办法，动作之快，说明各地对这件事的重视程度已经上了一个台阶。广东则走了另一条路，税务局和国资委建立了“开票经济”协同监管机制，税务部门定期向国资部门推送异常大额开票、进销严重背离、关联企业对开环开等风险线索。
山西在深化国资国企改革推进会上也明确提出，要扎实开展虚假贸易专项整治。西藏则要求企业对照“十不准”开展全覆盖自查自纠，建立问题台账，闭环整改。
对企业来说，这意味着接下来可能会面对更密集的自查、专项审计、穿透核查和问责倒查。过去一些“大家都这么做”的灰色做法，正在失去生存空间。
六、税务、金融、审计也在同步收紧
虚假贸易往往不只是国资监管问题，还会牵出税务和金融风险。
2026年4月，税务总局发布发票开具正负面清单，明确对无货贸易、虚开发票、循环开票从严管理。很多低毛利贸易业务之所以能跑通，靠的就是开票、走账、过资金；现在税务端从票据链入手，这类业务的操作空间被明显压缩。
金融端同样在变化。银行对供应链融资的背景真实性审查更严，没有真实贸易支撑的应收账款、票据融资、信用证业务，越来越难获得资金。
审计端则从形式审查转向实质穿透。监管会看合同，但更看货权凭证、物流单据、仓储记录、资金流向、上下游关联关系。如果一笔业务毛利率极低、上下游高度关联、货物长期不移动、企业无法证明实际控制货权，就很容易被认定为虚假贸易。
七、企业接下来该怎么应对？
对供应链和贸易业务来说，最现实的做法不是简单“一刀切停掉所有贸易”，而是尽快完成三件事。
第一，重新定义“能做”和“不能做”。要把融资性贸易、空转走单、循环贸易、无货权通道、人为增加交易环节、代理业务按总额法确认收入等情形全部纳入负面清单。凡是毛利极低但规模巨大、商业理由说不清的业务，先停下来核查。
第二，把货权和四流一致性作为硬标准。合同流、货物流、资金流、票据流必须能穿透验证。尤其要关注：货物是否真实存在？仓单是否可核验？物流是否可追溯？货权是否真正转移？下游是否必须通过本企业才能取得货物？这些点一旦缺失，业务合规基础就很脆弱。
第三，重构考核和内控。如果集团层面已经弱化营收规模指标，子企业就不应再把营收、流水作为核心考核项。贸易业务要回到毛利、现金流、风险敞口、货权控制、客户资质、坏账率这些更真实的指标上。
对供应链企业而言，未来的机会不在“做大规模”，而在“做实服务”。真正能留下来的，是那些能把物流、仓储、结算、风控、数字化管理做扎实的企业；而那些只靠通道、过票、垫资、走单的业务，会被持续出清。
写在最后
说到底，国资委这轮“挤水分”，挤掉的不是贸易业务本身，而是那些披着贸易外衣的资金生意。
从“十不准”到处分条例，从终身追责到多地专项行动，从弱化营收规模到突出增加值，监管链条已经闭环。对企业来说，最稳妥的策略就是尽快自查存量业务，把没有商业实质、没有真实货权、没有合理毛利的贸易水分挤干净。
至于那些还在犹豫要不要继续“冲量”的，建议翻翻46号令，再看看中纪委的通报。这年头，做业务之前先想想后果，比什么都重要。
对于国资国企而言，合规与风控已不仅是“红线警告”，更是需要倒查15年的“生命线”问题。面对“十不准”、“46号令”等监管要求，如何正确理解并落实到业务中？如何在自查、自证与整改中做到位？如何跳出“一管就死、一放就乱”的恶性循环？这些都是当前大部分国有供应链公司的关键要务。为了帮助大家把合规做扎实、该防的风险防住、该尽职的尽职、把该拿下的业绩拿下，万联网将于2026年10月15-16日在广西南宁举行，课程由两位拥有近20年风控实战经验的专家授课，以“操作手册级”的颗粒度，覆盖从客商准入、尽调、授信到签约、运营、货权管理、催收处置等十多个流程环节，旨在帮助企业建立既能支撑业绩增长，又能确保安全合规的全面风控体系。
10月15日，南宁见。
来源：万联网
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